“Prensa” da B3 e ação que cai 60% desde janeiro: o drama da Raízen (também) na Bolsa

Já não bastasse o prejuízo líquido de R$ 2,3 bilhões e a dívida que ultrapassou R$ 50 bilhões no segundo trimestre do ano safra-2025/26 da Raízen, a joint-venture entre a Cosan e a Shell tem mais questões a resolver.

Na noite de terça-feira, 9 de dezembro, a companhia informou aos acionistas que a B3, administradora da Bolsa brasileira, pediu à Raízen a divulgação de procedimentos e cronogramas para fazer com que sua ação seja reenquadrada no valor mínimo exigido pelo mercado.

A B3 tem algumas metodologias para barrar ações que custam menos de um real, as chamadas penny stocks. Alcançar preço superior a R$ 1 é um dos requisitos para que um papel possa se enquadrar em índices de mercado como o Ibovespa.

De acordo com a B3, uma ação passa a ser considerada uma penny stock depois que seu valor médio durante um período de três meses (a cada rebalanceamento do Ibovespa) seja inferior a R$ 1.

Quando está abaixo desse patamar, poucos centavos permitem que ela dispare, ao mesmo tempo que fica mais fácil a esse papel despencar, tornando a ação muito volátil e, assim, mais suscetível a movimentos especulativos.

A ação da Raízen é negociada abaixo dessa faixa desde o dia 6 de outubro, reflexo de uma sequência de balanços ruins, dívidas elevadas e uma frustração dos analistas de bancos e corretoras que acompanham a empresa.

A Raízen informou que está avaliando as alternativas e “adotará as medidas necessárias para promover tal reenquadramento dentro do prazo estipulado”, que termina em 29 de maio do ano que vem, ao mesmo tempo que continuará “levando em consideração a evolução da execução do seu plano de negócios”.

A companhia não vive seus melhores dias, é verdade, e enquanto promove uma grande reestruturação de portfólio, pessoal e operação, tem publicado balanços que mostram esse desafio.

No último trimestre, além do prejuízo e da elevação da dívida líquida para um patamar acima dos R$ 50 bilhões, a empresa ainda informou que operacionalmente, a plantação e colheita de cana tem trazido números abaixo do ano anterior.

Como se já não bastasse os indicadores no vermelho, os números apresentados vêm abaixo do que projetam os analistas.

O analista do banco Citi, Gabriel Barra, esperava, no último trimestre, um prejuízo líquido de R$ 450 milhões e uma receita de R$ 62 bilhões.

O faturamento da Raizen ficou, entretanto, em R$ 59 bilhões no trimestre, uma retração de 17,8% em um ano, e o prejuízo veio quase cinco vezes maior.

E o que pode trazer dias melhores para a empresa e, consequentemente, para suas ações negociadas na Bolsa? Gabriel Barra cita no relatório do banco que até observa esforços para melhora na alavancagem e na estrutura de capital, com destaque para redução de despesas e as vendas de usinas, mas o que deve animar o mercado ainda está por vir.

"As ações mais relevantes devem vir da venda da operação de Mobilidade Argentina e do possível aumento de capital, que está sendo avaliado”, disse. A operação da Raízen na Argentina tem alguns interessados, segundo especulações do mercado.

A coluna Pipeline, do jornal Valor Econômico, cita, em matéria publicada ao final de outubro que o BTG Pactual estava coordenando essa oferta e que cinco grandes grupos figuravam entre os possíveis compradores: as famílias Werthein, Sielecki e a empresa de energia CGC, que formou consórcio com a trading holandesa Vitol, além da americana RM Parks e a trading suíça Mercuria.

Já o aumento de capital seria feito através da entrada de um novo sócio na Raízen. A Bloomberg noticiou há alguns meses que a Mitsubishi seria uma das interessadas.

Até a Petrobras entrou na dança da boataria ao ser apontada como uma possível nova investidora, mas negou a intenção no início de agosto.

Enquanto as alternativas não se concretizam, a ação sofre na Bolsa. Desde o início de 2025, o papel RAIZ4 tem queda de mais de 60%.

Desde que abriu seu capital, em agosto de 2021, a ação da companhia saiu de R$ 7,10 para o patamar atual, próximo de R$ 0,84, uma baixa de 88%.

A falta de notícias positivas tem feito novas instituições financeiras avaliar negativamente a companhia. Só nos últimos 15 dias, a agência de classificação de risco Moody's rebaixou seu rating corporativo e o UBS BB passou a recomendar a venda das ações, com um preço-alvo caindo 36%.