O ano da Raízen começou em abril, juntamente com o início da safra 2024/2025 de cana-de-açúcar. Os primeiros resultados acabam de sair e, para a direção da empresa, a perspectiva é otimista. Em uma call com jornalistas realizada nesta quarta, 14 de agosto, o CEO da empresa, Ricardo Mussa, projetou entregar “mais um ano recorde”, avaliando que a produtividade da empresa está melhor que a dos concorrentes.

Somado a isso, ele considera que o preço do etanol tende a subir ainda mais e afirma que já travou os preços de venda do açúcar.

“Estamos muito confiantes com a entrega do ano. Projetamos resultados melhores do que esperávamos no segmento de mobilidade e nossa produtividade agrícola sofre menos que o mercado, isso com parte dos preços já fixados. É só uma questão de tempo para comercializar produtos”, afirmou o executivo.

Neste primeiro trimestre do novo ano safra (entre abril e junho), a Raízen teve um lucro de R$ 1 bilhão, uma alta de 58,8% frente ao mesmo período do ano passado. O faturamento líquido foi de R$ 57,8 bilhões, avanço de 18%. Em termos operacionais, o mix de produção açúcar e etanol ficou em 50% para cada no trimestre.

Apesar disso, a dívida líquida da companhia cresceu 7,6% de um ano para cá, e fechou o trimestre em R$ 31,59 bilhões. A alavancagem saiu de 2 vezes para 2,3 vezes.

Essa alta no indicador é algo dentro do planejado, segundo ressaltou o CFO da empresa, Carlos Moura. Ele explica que nos dois últimos anos-safra, a alavancagem da companhia subiu nos primeiros trimestres e encerrou ambas temporadas com o indicador em 1,3 vez.

Essa alta se deu, além da sazonalidade natural do negócio, por uma estratégia de segurar estoques de abril a junho. No período, a posição de estoque considerando açúcar e etanol ficou em R$ 5,79 bilhões, um número 39% acima do anotado no ano anterior. Desse total, são R$ 2,6 bilhões de etanol e o restante para o adoçante.

De um ano para cá, a empresa aumentou as vendas de etanol e açúcar em 18,6% e 26%, respectivamente. No adoçante, a venda acelerou porque a Raízen repassou o açúcar de terceiros para cumprir contratos.

Se compararmos, contudo, o resultado do primeiro trimestre do ano safra 2024/2025, com os três meses imediatamente anteriores (de janeiro a março de 2024), período equivalente ao quarto trimestre do ano safra 2023/24 para a empresa, as vendas de ambos os produtos recuaram, conforme a Raízen foi aumentando seu estoque.

Em relatório, Leonardo Alencar, analista da XP, pontuou que a corretora já esperava um início de ano mais lento na comercialização. “O lucro e o Ebitda vieram menores que o esperado por conta das margens mais fracas no açúcar e os volumes fracos no adoçante e no etanol”.

Na Bolsa, os investidores não se animaram com os resultados. Nesta tarde, o papel RAIZ4 tinha uma baixa de 5%, refletindo a frustração de parte do mercado com o Ebitda abaixo do projetado.

No trimestre, a Raízen moeu 30,9 milhões de toneladas de cana, alta de 15,3% em comparação à safra anterior no mesmo período. A moagem deu origem a 1,8 milhão de toneladas de açúcar (alta de 12%) e 1,1 mil metros cúbicos de etanol de primeira geração no período. No E2G, foram 16,2 mil m³.

O índice de produtividade da empresa, que calcula o quanto de ATR (açúcares redutores totais) por hectare cultivado, ficou em 10,9 no trimestre, em linha com o ano passado.

Ao ser questionado sobre uma quebra de safra que o setor projeta para este ano, Mussa se mostrou otimista com a operação da empresa e afirmou que a Raízen está “melhor que as concorrentes”.

Ele acredita que, do primeiro ao quarto cortes, a produtividade está igual ou melhor que o mercado, e que se preocupa apenas com o quinto e sexto cortes. Apesar disso, garantiu que essas colheitas tardias são de menor quantidade, o que não atrapalha a projeção da empresa para o ano.

Na expectativa de Mussa, a moagem na safra deve ficar num patamar de 82 milhões de toneladas, número mais alinhado à menor expectativa da empresa. No cenário mais favorável, a moagem chegaria às 85 milhões de toneladas.

“O que fizemos até agora funcionou e estamos com canavial com a produção esperada. Isso varia de região para região, mas o balanço do portfólio faz uma compensação. A safra será menor que no ano passado, mas quebraremos menos que os concorrentes”, disse.

Alguns players do mercado estimam quebras de até 10% na produção, com o final da colheita acontecendo em setembro. Na Raízen, os problemas podem ficar, no máximo, em 3%, estimou o executivo, com uma colheita que pode se estender até novembro.

E2G

Até o final da safra 2023/2024, em março deste ano, duas plantas de E2G no interior de São Paulo estavam operacionais e o plano da Raízen é ter nove plantas em operação até o final de 2027 e 20 até 2030.

Para finalizar todas elas, a companhia tem utilizado um modelo de financiamento que evita impactos nos resultados.

"Nós já temos contratos de longo prazo para fornecer etanol de segunda geração, com o mercado europeu liderando a demanda. Antecipando os recebíveis atrelados a esses contratos, conseguimos financiar a construção das plantas a um custo muito competitivo", explicou Ricardo Mussa.

Ele acredita que o etanol de segunda geração será um “gerador com baixo risco” para a Raízen nos próximos anos. "Os contratos têm uma trava de preço mínimo em mil euros. Hoje, no mercado à vista, o etanol de segunda geração é negociado entre 1,2 mil e 1,3 mil euros. Esse valor que fechamos é o mínimo, pode ser maior", diz o executivo.

A companhia encerrou o trimestre com mais de 4 bilhões de euros em contratos de longo prazo já firmados. No câmbio atual, o montante equivale a cerca de R$ 24 bilhões.

Nas contas da própria Raízen, a implantação de cada unidade para produção de E2G requer um investimento de R$ 1,2 bilhão. Com isso, os contratos já seriam suficientes para quase a totalidade dos R$ 25 bilhões previstos no plano de investimentos até 2030.

A Raízen fechou a safra passada com uma capacidade de produção de 60 mil metros cúbicos, ou 60 milhões de litros, de E2G. A estimativa da companhia é chegar ao final de 2027 com uma capacidade de 686 mil metros cúbicos.