São Martinho sofre com chuvas, vê lucro cair 71% e corta previsões para a safra

A São Martinho registrou lucro líquido de R$ 50,9 milhões no segundo trimestre da safra 2026/2027, encerrado em setembro, queda de 71,1% sobre os R$ 176,1 milhões do mesmo período da temporada anterior.

O lucro menor veio apesar da alta de 7,7% na receita líquida, que atingiu R$ 1,873 bilhão. Entretanto, o Ebitda ajustado recuou 6,9%, para R$ 760,9 milhões, e a margem caiu de 47,0% para 40,6%, uma retração de 6,4 pontos percentuais.

A explicação do descompasso entre receita e lucro está no mix e no preço. A receita de açúcar caiu 37,5%, para R$ 577,5 milhões, com o preço médio de venda 29,3% menor e o volume comercializado 11,6% abaixo.

Já a receita de etanol cresceu 89,4%, para R$ 1,05 bilhão, sustentada por um volume 117,2% maior, mas com preço médio 12,8% inferior. Assim, nesse caso, a companhia vendeu mais em volume, mas a preços bem menores.

No semestre, o lucro líquido somou R$ 89,1 milhões, queda de 62,8%. A receita recuou 5,4%, para R$ 3,4 bilhões, e o Ebitda ajustado caiu 17,2%, para R$ 1,34 bilhão, com margem de 39,5%.

Juntamente com o balanço, a companhia revisou para baixo as estimativas da safra 2026/2027. A projeção de ATR (açúcar total recuperável, medida que expressa a quantidade de sacarose disponível na cana) caiu de 3.370 mil toneladas para 3.016 mil toneladas, recuo de 10,5% sobre o guidance de 25 de maio.

A nova conta combina dois movimentos. A moagem foi revisada de 23,7 milhões para 22,8 milhões de toneladas, queda de 3,5%. E o ATR médio caiu de 142,5 para 132,2 quilos por tonelada, recuo de 7,3%.

A causa declarada pela companhia é o excesso de chuvas durante a colheita, que reduziu o teor de sacarose da cana e os dias disponíveis de campo.

Os cortes do guidance atingem também os investimentos. O capex da safra foi revisado para aproximadamente R$ 2,9 bilhões, redução de 1,4% (cerca de R$ 40 milhões) sobre a estimativa anterior. A maior parte da redução vem do capex de manutenção, que recuou 2,0%, para R$ 1,9 bilhão.
e setembro, alta de 14,2% sobre março.

A aposta no etanol

No documento protocolado na noite da segunda-feira, 9 de novembro, a companhia informou que vai destinar 53% dos açúcares recuperáveis à produção de etanol ao longo da safra. A decisão segue uma tendência de mercado. O açúcar está em queda, e a receita da linha caiu 37,5% no trimestre, enquanto o volume de etanol cresceu 117,2%.

No primeiro semestre da safra, a produção de açúcar recuou 13,1%, para aproximadamente 1 milhão de toneladas, enquanto a de etanol de cana cresceu 5,5%, alcançando 739,3 milhões de litros.

A operação de etanol de milho processou 276,8 mil toneladas do cereal no semestre, com produção de 117,7 milhões de litros de etanol, 71,1 mil toneladas de DDGS — coproduto para alimentação animal — e 4,7 mil toneladas de óleo de milho.

Para a safra inteira, a estimativa é processar 495 mil toneladas de milho e produzir cerca de 209 milhões de litros de etanol. A segunda fase da unidade de Boa Vista (GO) segue com início de operação previsto para o segundo semestre de 2027.

No guidance, a empresa estima também que aproximadamente 2 milhões de toneladas de cana permaneçam no campo para processamento na próxima safra, a chamada cana bisada.

Isso significa que parte da produção foi deslocada para a moagem de 2027/2028, o que tende a favorecer o ATR da próxima temporada.