Os analistas do mercado financeiro seguem uma linha básica usada nas estratégias para investir em ações. As recomendações são feitas com base principalmente nas projeções sobre uma empresa para os próximos trimestre e o que ocorreu no passado serve mais como parâmetro para essas projeções.

Na noite desta quinta-feira, dia 14, a fabricante de insumos agrícolas Vittia apresentou seus números do quarto trimestre de 2023. O resultado foi considerado fraco pelos profissionais que acompanham a companhia, e a perspectiva para 2024 é de incerteza sobre uma recuperação.

Os analistas da XP Investimentos, Leonardo Alencar e Pedro Fonseca, afirmam que os resultados fracos da Vittia no ano passado já eram esperados.

Eles destacam principalmente a queda de 11% nas receitas acumuladas em 2023 na comparação com 2022, para R$ 756 milhões, e o lucro líquido 34% menor na mesma comparação.

“A empresa reportou tendências diversas nas linhas de negócios de produtos biológicos, com a receita aumentando 9% em 2023, apesar de uma redução de quase 6 pontos percentuais na margem bruta”, afirmam os analistas da XP em relatório.

Eles ressaltam que não veem o desempenho necessariamente como negativo, “dado que defender a participação de mercado em um ambiente desafiador como 2023 é essencial para o negócio continuar ganhando escala”.

A margem bruta dos biológicos vendidos pela Vittia caiu de 77,7% em 2022 para 71,8% em 2023. No quarto trimestre, a queda foi ainda mais acentuada na comparação anual, recuando de 78,8% para 63%.

Fabiano Vaz, sócio e analista de ações da Nord Research, afirma que o resultado da Vittia, dentro de um cenário muito desafiador para o agronegócio, ficou dentro do esperado. “Já esperávamos um quarto trimestre mais difícil, com preços de commodities e insumos mais baixos em relação a 2022”.

Tanto a XP quanto o Itaú BBA, em análise feita pelo time de agronegócios liderado por Daniel Sasson, destacam, do lado positivo, a geração de caixa da Vittia no quarto trimestre, de R$ 18 milhões, valor 52% acima do registrado no mesmo período de 2022.

A XP afirma que essa melhora no caixa pode ser fundamental para a companhia em 2024, já que consiste em uma “vantagem competitiva relevante” dentro do mercado de insumos agrícolas, especialmente em um ano que deve registrar novamente margens apertadas.

O Itaú BBA ressalta que a Vittia conseguiu também manter um nível de endividamento saudável, com uma relação de 0,7 vez entre dívida líquida e resultado operacional, “o que demonstra a resiliência do balanço da Vittia”, diz o banco em relatório.

A equipe do banco destaca ainda, como ponto positivo do balanço, o crescimento das receitas com micronutrientes do solo, de quase 70% no quarto trimestre do ano passado. “As receitas de organominerais e condicionadores de solo caíram 20%, seguindo sob pressão”, diz o Itaú BBA.

No final do seu relatório, a XP separou um espaço para fazer “uma reflexão sobre a tese de investimento” da Vittia.

“A perspectiva de curto prazo da Vittia levanta questões sobre o quão longe da commodity ela está e se sua presença e portfólio diversificados são suficientes para compensar crises como a atual”, dizem Alencar e Fonseca no relatório.

A XP destaca que os níveis de estoques de insumos em 2024 se apresentam melhores que em 2023, o que deve provocar um movimento de queda mais suave nos preços e levar a um ambiente mais saudável para o segmento.

“No entanto, é difícil dizer qual será o novo ritmo de crescimento da companhia, embora sejamos da opinião de que a execução comercial será o fator principal a ser observado de perto”.

Para Vaz, da Nord, a perspectiva de 2024 não é tão animadora, projetando um cenário muito parecido com 2023. “A Vittia tem uma parte de biológicos com produtos interessantes, com grande potencial de crescimento. Mas é um mercado em desenvolvimento para a empresa, que precisa conquistar mercado”.

O analista afirma que, por outro lado, o longo prazo da Vittia é muito promissor. “Só vai depender muito da capacidade de investir em pesquisa e desenvolvimento, já que tem grandes concorrentes aumentando participação em biológicos, especialmente”.

Estas dúvidas estão pesando para os investidores, e a ação da Vittia negociada na B3 apresentou queda superior a 2% nesta sexta-feira, dia 15.