O banco do agro encolhe no agro: BB corta R$ 18 bi da carteira rural e avisa que vai provisionar mais

Principal financiador do agronegócio brasileiro, o Banco do Brasil está reduzindo sua exposição ao setor, apontado como um dos responsáveis pelo mau desempenho da instituição no terceiro trimestre de 2026.

No balanço publicado na noite da quarta-feira, 11 de novembro, o banco reportou lucro de R$ 1,27 bilhão, um terço do que ganhou no mesmo período do ano passado e cerca de 60% abaixo do que o mercado esperava.

A carteira de agronegócio do banco encolheu R$ 18 bilhões em três meses — de R$ 421,6 bilhões em junho para R$ 403,6 bilhões em setembro, queda de 4,3%, a primeira do ano. E dos R$ 21,2 bilhões provisionados no trimestre, R$ 12,2 bilhões foram por atrasos do agro.

O dado que dimensiona o problema está nas análises dos bancos que acompanham o papel. Segundo relatório do BTG Pactual a partir do demonstrativo do BB, a formação de inadimplência no agronegócio (as operações que entraram em atraso no período) saltou de R$ 5,7 bilhões no segundo trimestre para R$ 14,7 bilhões no terceiro.

A cobertura dessas novas operações caiu de 145,9% para 82,5%. É o dobro de entrada em atraso para metade da proteção.

Nem mesmo a renegociação das dívidas rurais trazida pela da MP 1.376 – aprovada pelo Senado poucas horas antes de o banco divulgar o balanço – trouxe um alivio nas contas do banco.

Pelo relatório do BTG, o saldo dos programas combinados de dívida rural chegou a R$ 40,4 bilhões em setembro, mas apenas R$ 163 milhões, o equivalente a 0,4% do total, referiam-se especificamente à MP 1.376.

O banco admitiu, no relese de resultados, que o desempenho das renegociações no âmbito da medida ficou abaixo do esperado. A administração explicou que a manutenção do guidance anterior depois do segundo trimestre dependia de duas hipóteses: que a pontualidade de pagamento voltasse para perto de 90% e que os produtores em dificuldade aderissem à renegociação, o que poderia permitir reversão de provisões. Nenhuma das duas se confirmou.

Os números da pontualidade mostram a deterioração da carteira de crédito rural. Segundo o BTG, os pagamentos dentro do prazo caíram de cerca de 80% até agosto para 76% em setembro e 66% em outubro. Nas safras mais antigas, está em 58%.

As operações contratadas a partir de julho de 2025 — as chamadas safras novas — têm pontualidade média de 91%, mas também mostram tendência de piora.

O que os analistas dizem

O Itaú BBA classificou o trimestre como negativo, com recomendação de desempenho em linha com o mercado e preço-alvo de R$ 22 para 2027 — cerca de 30% acima da cotação de R$ 16,89.

Para a instituição, o resultado ficou bem abaixo da sua própria projeção de R$ 3,2 bilhões, com o desapontamento vindo de provisões mais altas, outras despesas operacionais e receita de juros menor.

O relatório faz uma observação que sustenta a cautela para os próximos trimestres: a despesa de provisão de R$ 21 bilhões ficou abaixo dos R$ 28 bilhões de novas operações em atraso.

"Isso sugere que as pressões de provisionamento podem persistir nos próximos trimestres", diz o texto. A cobertura da carteira caiu para 138%, contra 152% no trimestre anterior.

O banco também registrou prejuízo antes de impostos no trimestre, de R$ 832 milhões, e só voltou ao azul por causa de uma linha de imposto positiva de R$ 3,1 bilhões. A operação bancária, na prática, fechou no vermelho.

O índice de capital principal caiu cerca de 50 pontos-base no trimestre, para 10,8%, abaixo do patamar que a administração considera confortável, de aproximadamente 11%.

O BTG Pactual foi mais duro. Manteve a recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 18 — apenas 6,6% acima da cotação — e descreveu o cenário como de "desafios cíclicos e estruturais de grande porte".

O relatório cita o próprio CFO do banco, Geovanne Tobias, que durante a teleconferência falou em "situação extremamente delicada pela qual o banco está passando".

Segundo o relatório, o CFO atribuiu parte da deterioração a produtores médios e grandes que, mesmo com condições favoráveis de renegociação, não estão pagando.

Ele teria sido enfático ao afirmar que esses tomadores não farão mais negócio com o BB e que a carteira de agronegócio precisará encolher de forma significativa.

O aviso para o quarto trimestre

O banco antecipou que a concentração de vencimentos da carteira agro no terceiro trimestre vai exigir despesas adicionais de provisão no quarto. Os analistas trabalham com números: com R$ 58,6 bilhões de custo de crédito até setembro, o novo intervalo de R$ 80 a 83 bilhões implica outros R$ 21,4 bilhões a R$ 24,4 bilhões no trimestre final — ou seja, no mesmo patamar ou acima dos R$ 21,2 bilhões do terceiro.

O guidance revisado aponta lucro entre R$ 9 bilhões e R$ 11 bilhões no ano, contra os R$ 18 a 22 bilhões anteriores. Com R$ 8,6 bilhões acumulados até setembro, isso significa que o quarto trimestre deve contribuir com R$ 0,4 bilhão a R$ 2,4 bilhões — recuperação de no máximo 10% sobre o trimestre anterior, na conta do BTG.

Para a safra 2027, o banco projeta agora retração de 3% a 1% na carteira de agronegócio, contra a expectativa anterior de queda de 2% a alta de 2%.

A leitura para o produtor é direta. O banco que responde por cerca de um terço do crédito agro do país está reduzindo apetite, ao mesmo tempo em que separa mais dinheiro para perdas. Isso chega ao campo de três formas: menos limite aprovado, exigência maior de garantia e custo mais alto na renovação.